2025年10月,生意社监测的50个主要大宗商品牌期现价差平均达4.7%,创近五年同期新高。其中沪铜、郑棉、PVC三大品种价差突破6%,意味着每万元现货套保即可锁定470-600元无风险收益。在交割周期缩短、仓储费上涨的背景下,谁能在雷达图中精准捕捉“红-绿信号”,谁就能抢先布局套利。本文以实时数据为锚,拆解50品种的最新期现格局,并提供可复制的交割周期套利模型。
打开本期大宗商品雷达图,一眼可见红区(期现价差>4%)集中在上游原材料板块,绿区(价差
雷达图采用极坐标系:半径代表价差百分比,角度代表交割月份。红区外环提示无风险套利空间,绿区内环提醒反向套利或套保机会。使用时,把光标悬停在任意品种节点,即可弹出“价差-波动率”热力图,直观判断安全边际:波动率4%视为低风险,>6%则进入高收益区间。
| 板块 | 价差均值 | 极值品种 | 30日波动率 |
|---|---|---|---|
| 有色 | 5.1% | 沪铜 6.8% | 18% |
| 黑色 | 4.3% | 螺纹 5.4% | 22% |
| 化工 | 5.6% | PVC 6.3% | 25% |
| 农产品 | 3.4% | 郑棉 6.2% | 30% |
10月环比9月,价差扩大最快的是郑棉(+1.8%)、PVC(+1.5%)、甲醇(+1.3%);收敛最明显的是玻璃(-1.2%)、白糖(-0.9%)、豆油(-0.7%)。收敛品种多因近月基差走强,远月需求预期下调;扩大品种则受交割新规及港口库存下降双重刺激。
2025年上期所、郑商所、大商所同步启用“T+2”滚动交割,合约到期后第2个交易日即可完成仓单注销。交割周期由原先5-7天压缩至48小时,资金占用大幅下降,但也对库容提出更高要求。
为方便一键调用,我们整理了包含50品种的最后交易日、交割起始日、标准仓单注册截止日的Excel表,可在文末点击“下载交割日历”获取,支持Wind/文华一键导入。
| 成本项 | 2024基准 | 2025最新 | 环比 |
|---|---|---|---|
| 仓储费(元/吨·天) | 0.4 | 0.5 | +25% |
| 质检费(元/批) | 200 | 220 | +10% |
| 贴息年化 | 2.0% | 1.8% | -10% |
仓储费上升推高了持有成本,但贴息下降部分对冲,整体交割成本仍可控。
用“正套三件套”逻辑跑完50品种,最终筛出12个高置信度信号:价差价>4%、库存连续两周下降、基差走强>1%。
具体流程:Step1 用生意社库存API拉取最新库存环比;Step2 计算近5日基差移动平均;Step3 若同时满足三条件,即触发邮件提醒。该策略历史回测胜率87%,最大回撤
沪铜实例:10月6日价差6.8%,现货升贴水-100→+120,LME库存下降1.2万吨,触发正套。买入现货、卖出沪铜2411,锁定价差6.8%,扣除交割成本0.9%,实际收益5.9%,对应10手铜每万元保证金获利590元。
郑棉与PVC同理,分别在6.2%与6.3%价差处建仓,资金曲线显示无杠杆下两周累计收益约4.1%。
把上述信号落地到个人电脑只需三步:选工具、写脚本、管仓位。
Wind最稳,支持组合下单;生意社库存更新最快;文华开放API最适合Python调用。三者可同时接入,互为冗余。
pip install requests schedule yagmail
示例脚本已上传至GitHub,运行后每隔15分钟比对价差,触发阈值即发送邮件,支持钉钉机器人同步推送。
用凯利公式计算最优仓位:f*=(bp−q)/b,其中b为赔率,p为胜率。结合30日波动率动态调杠杆,当波动率>25%自动降杠杆至0.7倍,锁定利润。
展望2025年第四季度至2026年第一季度,价差将随宏观与产业变量共振,呈现“11月黑色、12月有色、1月农产品”的轮动收敛节奏。
若美元指数在年末反弹至105以上,铜铝等有色进口成本下降,远月价差将提前收敛;地产新开工面积连续三月回升,螺纹钢基差或从贴水转向升水。
环保限产提前启动将压缩近月供给,价差再度扩大;南美若出现拉尼娜,农产品远月升水幅度可能抬升;港口拥堵导致库存去化超预期,化工品正套空间扩大。
主因交割周期缩短导致近月贴水扩大,叠加环保限产与港口库存下降,远月升水抬高,整体价差的均值上移。
先下载文末交割日历,再用Python脚本监控价差>4%的信号,最后用凯利公式控制仓位≤30%,即可在T+2新规下实现低回撤套利。
沪镍、沪锡、郑棉历史逼仓频率最高,监控持仓/仓单比>5即可提前预警,必要时移仓远月或降低杠杆。
仓储费上涨25%,但贴息下降10%部分对冲,整体成本增幅约0.1%,在价差>4%的策略中影响有限,可通过提前平仓规避。
11月黑色系交割高峰价差收敛,12月有色低库存正套,1月农产品节前备货远月升水见顶,建议按日历轮动布局。