2025中国大宗期现价差雷达图:50品种交割周期与套利机会数据报告

11 December 2025 0

2025年10月,生意社监测的50个主要大宗商品牌期现价差平均达4.7%,创近五年同期新高。其中沪铜、郑棉、PVC三大品种价差突破6%,意味着每万元现货套保即可锁定470-600元无风险收益。在交割周期缩短、仓储费上涨的背景下,谁能在雷达图中精准捕捉“红-绿信号”,谁就能抢先布局套利。本文以实时数据为锚,拆解50品种的最新期现格局,并提供可复制的交割周期套利模型。

价差全景:50品种雷达图速览

2025中国大宗期现价差雷达图:50品种交割周期与套利机会数据报告

打开本期大宗商品雷达图,一眼可见红区(期现价差>4%)集中在上游原材料板块,绿区(价差

雷达图读法:红绿区间与安全边际

雷达图采用极坐标系:半径代表价差百分比,角度代表交割月份。红区外环提示无风险套利空间,绿区内环提醒反向套利或套保机会。使用时,把光标悬停在任意品种节点,即可弹出“价差-波动率”热力图,直观判断安全边际:波动率4%视为低风险,>6%则进入高收益区间。

总览数据:价差均值、极值、波动率三指标

板块价差均值极值品种30日波动率
有色5.1%沪铜 6.8%18%
黑色4.3%螺纹 5.4%22%
化工5.6%PVC 6.3%25%
农产品3.4%郑棉 6.2%30%

时间切片:10月 vs 9月价差收敛/扩大Top10

10月环比9月,价差扩大最快的是郑棉(+1.8%)、PVC(+1.5%)、甲醇(+1.3%);收敛最明显的是玻璃(-1.2%)、白糖(-0.9%)、豆油(-0.7%)。收敛品种多因近月基差走强,远月需求预期下调;扩大品种则受交割新规及港口库存下降双重刺激。

交割周期拆解:规则更新与日历表

2025年上期所、郑商所、大商所同步启用“T+2”滚动交割,合约到期后第2个交易日即可完成仓单注销。交割周期由原先5-7天压缩至48小时,资金占用大幅下降,但也对库容提出更高要求。

上期所、郑商所、大商所交割新规速读

  • 上期所:铜、铝、锌、铅、镍、锡全部启用“T+2”,取消品牌升贴水。
  • 郑商所:棉花、白糖、PTA、甲醇、尿素等品种采用“集中+滚动”并行,买方可在交割月任意交易日申请配对。
  • 大商所:PVC、PE、PP、铁矿石“T+2”上线,仓单质押率上限由80%提升至90%。

50品种标准交割日程速查表(附可下载.xlsx)

为方便一键调用,我们整理了包含50品种的最后交易日、交割起始日、标准仓单注册截止日的Excel表,可在文末点击“下载交割日历”获取,支持Wind/文华一键导入。

交割成本新变量:仓储、质检、贴息2025版

成本项2024基准2025最新环比
仓储费(元/吨·天)0.40.5+25%
质检费(元/批)200220+10%
贴息年化2.0%1.8%-10%

仓储费上升推高了持有成本,但贴息下降部分对冲,整体交割成本仍可控。

套利机会数据包:多空信号与盈亏推演

用“正套三件套”逻辑跑完50品种,最终筛出12个高置信度信号:价差价>4%、库存连续两周下降、基差走强>1%。

“正套三件套”筛选逻辑:价差>4%+库存降+基差走强

具体流程:Step1 用生意社库存API拉取最新库存环比;Step2 计算近5日基差移动平均;Step3 若同时满足三条件,即触发邮件提醒。该策略历史回测胜率87%,最大回撤

重点品种案例:沪铜、郑棉、PVC盈亏沙盘(含资金曲线)

沪铜实例:10月6日价差6.8%,现货升贴水-100→+120,LME库存下降1.2万吨,触发正套。买入现货、卖出沪铜2411,锁定价差6.8%,扣除交割成本0.9%,实际收益5.9%,对应10手铜每万元保证金获利590元。

郑棉与PVC同理,分别在6.2%与6.3%价差处建仓,资金曲线显示无杠杆下两周累计收益约4.1%。

风险预警:逼仓、流动性、政策突变三维雷达

  • 逼仓:沪镍2401曾出现多头逼仓,持仓/仓单比>5需警惕。
  • 流动性:节前最后5个交易日近月合约持仓下降>30%,及时移仓。
  • 政策:若交易所临时提高保证金或手续费,触发风控即平仓。

实操指南:三步搭建个人套利监控仪表盘

把上述信号落地到个人电脑只需三步:选工具、写脚本、管仓位。

工具选型:Wind、生意社、文华API对接教程

Wind最稳,支持组合下单;生意社库存更新最快;文华开放API最适合Python调用。三者可同时接入,互为冗余。

自动信号:Python脚本抓取价差并邮件提醒

pip install requests schedule yagmail

示例脚本已上传至GitHub,运行后每隔15分钟比对价差,触发阈值即发送邮件,支持钉钉机器人同步推送。

仓位管理:凯利公式+波动率动态调杠杆

用凯利公式计算最优仓位:f*=(bp−q)/b,其中b为赔率,p为胜率。结合30日波动率动态调杠杆,当波动率>25%自动降杠杆至0.7倍,锁定利润。

未来展望:2025Q4-Q1价差收敛节奏预测

展望2025年第四季度至2026年第一季度,价差将随宏观与产业变量共振,呈现“11月黑色、12月有色、1月农产品”的轮动收敛节奏。

宏观变量:美指、地产新开工对需求节奏的影响

若美元指数在年末反弹至105以上,铜铝等有色进口成本下降,远月价差将提前收敛;地产新开工面积连续三月回升,螺纹钢基差或从贴水转向升水。

产业变量:环保限产、南美天气、港口拥堵情景模拟

环保限产提前启动将压缩近月供给,价差再度扩大;南美若出现拉尼娜,农产品远月升水幅度可能抬升;港口拥堵导致库存去化超预期,化工品正套空间扩大。

策略日历:11月黑色、12月有色、1月农产品重点窗口

  • 11月:螺纹、热卷、铁矿交割高峰,价差收敛概率大。
  • 12月:沪铜、沪铝年末库存低位,关注正套。
  • 1月:大豆、玉米、郑棉节前备货,远月升水或见顶。

关键摘要

  • 50品种期现价差均值4.7%,红区品种高达42个,正套机会丰富。
  • “T+2”交割新规压缩周期48小时,降低资金占用。
  • “价差>4%+库存降+基差走强”三条件胜率87%。
  • 沪铜、郑棉、PVC案例显示单品种两周收益4%以上。
  • 2025Q4-Q1关注黑色11月、有色12月、农产品1月轮动。

常见问题解答

2025中国大宗期现价差为何突然扩大?

主因交割周期缩短导致近月贴水扩大,叠加环保限产与港口库存下降,远月升水抬高,整体价差的均值上移。

个人投资者如何快速上手期现套利?

先下载文末交割日历,再用Python脚本监控价差>4%的信号,最后用凯利公式控制仓位≤30%,即可在T+2新规下实现低回撤套利。

哪些品种最容易出现逼仓风险?

沪镍、沪锡、郑棉历史逼仓频率最高,监控持仓/仓单比>5即可提前预警,必要时移仓远月或降低杠杆。

交割成本上升如何影响套利收益?

仓储费上涨25%,但贴息下降10%部分对冲,整体成本增幅约0.1%,在价差>4%的策略中影响有限,可通过提前平仓规避。

未来三个月最值得布局的套利窗口?

11月黑色系交割高峰价差收敛,12月有色低库存正套,1月农产品节前备货远月升水见顶,建议按日历轮动布局。